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天山铝业集团股份有限公司为了积极响应“3.15国际消费者权益日”主题教育活动,更好地保护投资者权益开展了一系列的活动。本文主要是分享股票发行注册制和退市制度改革对未来股市的影响。

2020年10月31日国务院金融稳定发展委员会重磅发声,将全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制。股票发行注册制以及建立常态化的退市机制会对A股未来有哪些影响?主要分为以下3个方面:

第一是上市股票可能会出现良莠不齐的局面,申购新股和投资股票的投资风险加大。

股票发行注册制是与以前的审核制相对的。主要是指发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。与审核制不同,注册制是证券监管机构只对发行人的申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断,而将发行股票的公司良莠留给市场来评价。

因此,与审核制相比,可能会出现一些资质并不高、盈利能力和发展潜力不大的企业发行股票成功,所以新股申购和股票投资可能面临更大的风险。

科创板进行注册制以后,发行速度明显加快,上市后破发、上市当天直接开板情况都有所发生,好处是一些优质的企业会得到快速上市的机会,从而有利于一些优质股票资源上市,对投资者的价值判断能力是一个非常大的考验。

第二是全面实施股票发行注册制以后,上市公司的“壳”价值不再,借壳上市和重组的逻辑会发生重大的改变。

在股票发行审批制背景下,企业上市资格成为重要的资源,企业无法根据自己的情况决定能不能上市、什么时候上市、发行多少新股、新股的发行价格是多少。在上市资源紧缺的前提下,上市资格"一票难求",“壳”资源成为稀缺资源。因此,大量的借壳上市、通过壳资源进行重组就成为A股市场一道靓丽的风景线。

在股票发行注册制背景下,"上市资格"不再稀缺,上市条件约束也没有那么严格,上市成本大大降低,大量中小企业、民营企业将获得公平竞争的上市机会。上市公司的壳资源将不再值钱,那些靠卖壳的上市公司、希望通过资产重组“起死回生”的上市公司将失去炒作价值,未来的资产重组将成为真正意义上的资产重组,炒壳和假资产重组行为将会越来越少。

第三是全面实行股票发行注册制、建立常态化退市机制后,投资者的投资风险进一步加大,对投资者的投资能力和风险管理能力要求更高。

由于全面实施注册制,股票供应量大增将导致股票估值进一步降低,绩优股的市场价格和绩差股的市场价格差距将进一步加大。以前股票上市是严进宽出,现在则是宽进宽出,上市容易、退市也容易,一些资质差、经营差或者出现问题的上市公司将会不断退市。

上市公司退市制度是资本市场的重要基础性制度,虽然说全面实施退市常态化有助于严格约束上市公司财务造假、业绩欺诈等侵扰市场秩序的行为,打破劣币驱逐良币的不正常现象,真正实现提高上市公司质量、保护投资者合法权益的目的,但对具体投资者来说,也将面临所投资股票退市的风险。


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